量化概念 05：评估体系（ICIR、分层回测、衰减、相关性）

评估一个因子，只看一个数是不够的。一份评估至少要回答四个问题：准不准、稳不稳、能管多久、跟别的因子重不重复。

准不准、稳不稳：IC 和 ICIR

IC 是"因子排名和未来涨幅排名的吻合度"，正数越大越好。

但 IC 只回答"平均准不准"，回答不了"是不是一直准"。ICIR 就是补这一块的：平均 IC 除以 IC 的波动。波动越小、平均越高，ICIR 越大，这个因子的"准"越稳定。

例子：因子 A 的平均 IC 是 0.04，但历史上有时 +0.3、有时 -0.2，忽上忽下；因子 B 平均 IC 只有 0.02，但始终在 0.01~0.03 之间。B 的 ICIR 远高于 A——它的准是稳定实现的，用起来更踏实。

收益是不是真的单调：分层回测

IC 是个抽象的数，分层回测把它落到钱上：把股票按因子值从高到低分成 5 组，分别算每组未来 N 天的平均收益。因子有效的话，第 1 组（因子值最高）涨得最多，往后一组比一组少。

例子：某因子分 5 组的未来 10 天平均收益依次是 +1.5%、+0.8%、+0.3%、-0.1%、-0.9%——组间整齐递减，因子可靠。

如果结果变成 +1.5%、+0.2%、+0.1%、+1.0%、-0.8%，中间两组乱了——收益不单调，说明因子只在极端股票上起作用，中间部分没有区分度，用起来要小心。

能管多久：因子衰减

同一个因子，持有期不同，IC 不同。把持有期从 5 天、10 天、20 天、60 天逐个试，看 IC 怎么变。

例子：某因子 IC 随持有期变化：5 天 0.05、10 天 0.035、20 天 0.02、60 天 0.005。前 10 天信息量最大，20 天后基本耗尽——这是"快因子"，适合短持有；如果 60 天还有 0.04，那就是"慢因子"，可以拿久一点。

衰减也反过来有用：判断一个因子该配多长的持有期，让交易频率和因子的寿命匹配。

跟别的因子重不重复：因子相关性

新因子进来之前，先和已有因子算相关系数。超过 0.7 左右，基本是同一个信号的变体，加上去等于重复投票；相关性低的因子才带来新信息。

例子：新动量因子和已有动量因子的相关系数 0.85——它说的基本是同一件事，留一个就行；相关系数 0.2，才是真正独立的信息，值得加进来。

小结

四个角度，各答一个问题：IC 和 ICIR 答"准不准、稳不稳"，分层回测答"单调不单调"，衰减答"能管多久"，相关性答"重复不重复"。